全年净收入更是降至58.93亿美元（约合人民币423.0亿元），同比下滑4%。这不仅反映了科蒂自身的挑战，也映射出全球化妆品行业在当前经济环境下的结构性变化。

01 业绩下滑：两大业务板块表现分化

科蒂的业务主要由高端美妆和大众美妆两大部门构成。仔细观察2025财年的数据，可以发现两个部门的表现呈现明显差异。

高端美妆部门净收入为38.20亿美元，同比仅下降1%，占总营收的65%。而大众美妆部门则遭遇了更大幅度的下滑，净收入20.73亿美元，同比下降8%。

盈利能力方面的差异更为明显。大众美妆部门的经调整营业利润同比下降38%，而高端美妆部门则实现了5%的增长。

这种分化趋势揭示了化妆品行业当前的发展特点：高端市场展现韧性，大众市场承压。

02 战略调整：从规模导向到价值创造

面对挑战，科蒂正在积极调整战略方向。公司已经启动了多项举措以改善2026财年及后续年度的运营与财务趋势。

科蒂明确表示将坚定不移深耕香水领域，覆盖从5美元到500美元的全价格区间。香水业务确实是科蒂的强项，2025财年各价位香水均实现增长，其中超高端香水增长9%、大众美妆香水增长8%、高端香水增长2%。

护肤是科蒂另一个核心聚焦领域，集团表示将审慎控制投资规模。

大众彩妆板块则面临着最大的挑战。科蒂承认需要提升该板块的盈利能力，此前该部门还遭受了2.128亿美元的资产减值打击，主要影响其大众彩妆业务。

03 行业趋势：分化与创新并存

科蒂的业绩表现不是孤例，而是整个行业发展的一个缩影。化妆品行业正在经历一场结构性调整。

一方面，高端护肤和香水品类保持增长势头，另一方面，大众彩妆市场面临持续疲软。

消费者行为也发生了明显变化。他们更加追求产品的情绪价值和技术含量，比如结合神经科学的香氛护肤品GMV增长了340%，五感体验包装设计溢价达50%。

技术融合成为行业突破的关键。AI肤质诊断、区块链溯源系统、超分子微球化技术等创新正在重塑行业格局。

区域市场表现同样呈现不均衡状态。科蒂在亚太地区销售额同比下降了8%，主要受中国大陆、澳大利亚、新西兰市场以及旅游零售渠道的影响。

展望未来，科蒂预计2026财年上半年仍将面临挑战，第一季度调整后EBITDA可能以中高双位数百分比下降，第二季度以中低双位数百分比下降，增长有望在下半年恢复。

全球化妆品市场的高端化、科技化与个性化趋势不会改变，消费者仍会愿意为真正带来价值的产品买单。

像科蒂这样的传统巨头，需要在这场行业重构中找到平衡短期业绩与长期发展的新路径。

行业变革期总是挑战与机遇并存，唯有适应变化、持续创新的企业才能在新的市场环境中赢得竞争优势。