2012年零售行业指数整体下降23.19%, 行业持续走低的直接原因是行业的盈利能力下降。我们对百货净利润增速分解后发现,收入增速下降是净利润增速下降的主要原因。超市和连锁收入增速下降对净利润下降的影响很小,净利润率下降是净利润同比下降的主要原因。长期原因是在电商和新增商业项目的冲击下,上市公司对渠道的控制力下降。
随着信息技术的发展和商业地产投资的高涨,现在已经进入一个新的消费时代。特点是信息更加透明,供应链的效率更高。新的环境要求供应链各环节具备更强的反应能力。从品牌到代理商再到终端渠道商的模式将逐步改变。电商迅速发展使得线下渠道价格上升的空间受到限制,多层级的供应链模式首先受到冲击。在终端已经看到,一、二线城市品牌商逐步扩大自营渠道占比,更贴近终端市场,及时了解终端市场的需求。在代理商层面上,品牌资源逐步向大的代理商集中。
对于零售商来说,将有两大改变:1、逐步改变传统的"坐商"模式,谋求更大的话语权;2、从"集客"向"顾客关系管理"转变。
长期看,行业正处在转型期,在较为成型的盈利模式出现之前,行业向上的空间有限。但按照零售行业2012年预计的平均盈利水平和资产周转率,对应的动态市盈率12.4倍。2013年,终端销售增速的回升,人工成本压力的减小,行业的净利润率将有所回升。所以,对于零售行业的发展前景还是应该保持乐观的心态。
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